174 дня за решеткой. Катерина Борисевич
Коронавирус: свежие цифры
  1. «С большой вероятностью после Лукашенко не будет преемственности». Эксперты о знаковом декрете
  2. «В соседнем городе ракета попала в жилой дом». Белоруски о жизни в Израиле во время бомбежки
  3. Выходец из БРСМ стал новым директором Оперного театра
  4. Между израильтянами и палестинцами опять война? Разбираем очередное обострение на Ближнем Востоке
  5. С какими заболеваниями чаще всего путают язву и какие у нее симптомы
  6. Белорусские сигареты почти на 2 млн долларов задержали в Польше
  7. Лукашенко принял верительные грамоты послов шести стран
  8. Остаться одному после 67 лет брака. Поговорили с героем, чья история любви год назад восхитила читателей
  9. Трехкратный восходитель на Эверест — о рисках, очередях к вершине и коронавирусе на такой высоте
  10. «Дочка успокаивает: папа вернется». Минчанину, которого задержали на репетиции барабанщиков, дали 6 лет колонии
  11. В Могилеве начался суд над Павлом Северинцем и другими, он закрытый. Всех пришедших поддержать выгнали из здания
  12. Самое лютое соперничество в женской «фигурке» закончилось нападением. В Голливуде об этом даже сняли кино
  13. С 13 мая снова дорожает автомобильное топливо
  14. «Боялись последствий со стороны банка». Что говорят в суде над топами Белгазпромбанка взяткодатели
  15. Семье Ромы, который спас брата из горящего дома, выделили арендное жилье
  16. В чем секрет храма в Будславе и что о нем надо знать. Вопросы и ответы о костеле, пережившем пожар
  17. Прогноз погоды на короткую рабочую неделю
  18. Дерматолог — о влиянии гель-лака на кожу и ногти, тревожных симптомах и противопоказаниях
  19. Ozon зарегистрировал в Беларуси юрлицо. Что обещает белорусам российский маркетплейс
  20. «Парни, подкатывая, просят посоветовать пилу». История лесоруба Вики
  21. «До переезда я думал, что это типичный Техас с перекати-поле». Белорусы — о жизни в Остине
  22. В Green City открывается фудкорт. Первым там заработает «МакДональдс», будет и новый для Минска бренд
  23. В Беларуси становится все больше алкомаркетов
  24. Парень, который выжил. История 23-летнего Антона, который после ДТП 43 дня провел в коме и выкарабкался
  25. В Беларуси — сильная геомагнитная буря
  26. «Таких цен никогда не было». Древесина ставит рекорды по стоимости во всем мире. А что у нас?
  27. Многие известные люди поддержали перемены и осудили насилие. Что с ними теперь?
  28. Один из лучших минских спектаклей этого сезона. Почему надо посмотреть «Записки юного врача»
  29. «Спасите семью от развода». Подборка самых необычных объявлений о продаже авто
  30. Эксперт поделился секретами, как легко и эффективно можно почистить газовую плиту


Изучение динамики движения курса белорусского рубля относительно доллара США в 2010 году в сравнении с поведением американской валюты на мировом рынке приводит к интересным выводам. И если ранее они находились на уровне догадок и предположений, то в последние месяцы обрели базу, на которой можно сделать вполне обоснованные предположения.

Валерий Полховский
В начале года доллар укреплялся на мировом валютном рынке. Вернее, этот процесс начался даже в декабре 2009 года, после того как ситуация на рынке труда в США обозначила признаки стабилизации. Еще тогда, в период с января по апрель, вызвало легкое недоумение, что темпы роста американской валюты на белорусском рынке совпадали с динамикой ее курса на мировом. Обычно на первом они менее волатильны, более сглажены, чем на втором, а также отличаются темпами роста или падения в % (см. рисунок 1).


Динамика движения индекса доллара USDX на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), январь-апрель 2010 г.
Источники: Bloomberg и НБ РБ

В апреле-мае 2010 года разразился кризис в еврозоне вокруг долговых проблем Греции. И хотя они существовали уже не первый год, а удельный вес этой страны в общей структуре ВВП стран - участниц зоны евро составляет всего несколько процентов, на рынке возникла паника относительно стабильности единой европейской валюты, активно подогреваемая средствами массовой информации и заявлениями политических лидеров.

Все это создавало нездоровую атмосферу на мировых финансовых рынках, и инвесторы вновь обратились к доллару как к валюте-убежищу. Американская валюта стала расти как на дрожжах.

Национальный банк Республики Беларусь, по-видимому, посчитал достаточным укрепление доллара относительно белорусского рубля за предыдущий период и практически не реагировал на усиление доллара на внешних рынках. За этот период доллар укрепился на мировых рынках почти на 5%, а в Беларуси остался практически неизменным (см. рисунок 2). Тем не менее коэффициент корреляции между этими двумя трендами составлял 0,81, или 81%. Просто глубина колебаний на национальном рынке была меньше, как обычно в последние годы. В тот момент показалось, что все пришло в норму.


Динамика движения индекса доллара на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), апрель-май 2010 г.
Источники: Bloomberg и НБ РБ

Евро агрессивно падал на мировом валютном рынке с начала года, а его ослабление на белорусском, ввиду постепенного укрепления американской валюты, было намного более сглаженным в этот период. Однако в условиях, когда курс доллара перестал укрепляться, скорость этого падения драматически возросла, и единая европейская валюта провалилась до уровня Br3600.

Однако со второй половины 2010 года стали происходить нехарактерные вещи.

Экономика США вновь стала замедляться, пошли разговоры о возможных дополнительных мерах со стороны ФРС в рамках количественного смягчения, и доллар стал терять свои позиции на мировом рынке. 21 сентября 2010 года Центральный Банк США (ФРС, FOMC) после очередного заседания в сопроводительном стейтменте дал понять, что вторая волна количественного смягчения не за горами. Опасения об увеличении долларовой денежной массы стали резко давить на американскую валюту. Падение доллара значительно усилилось (см. рисунок 3).

Инфляционные ожидания, кстати, также подталкивают товарные фьючерсы вверх, так как инвесторы видят в них защитные активы, что может создать фундаментальные предпосылки и для роста цен на нефть. А это, в свою очередь, может привести к укреплению российского рубля.


Динамика движения индекса доллара на мировом валютном рынке и белорусского рубля относительно доллара (в %), июнь-октябрь 2010 г.
Источники: Bloomberg и НБ РБ

С июня 2010 года позиции американской валюты по индексу доллара USDX, который является отношением доллара к корзине иностранных валют, на мировом валютном рынке ослабли на 16%, а на валютном рынке Беларуси остались практически неизменными. Причем тренды показывают очень слабую корреляцию. Ее коэффициент за этот период составляет уже всего лишь 0,29, или 29% (для сравнения за январь-апрель он составлял 0,88, или 88%).

Вполне возможно, что это временное явление, однако я более склонен предполагать, что НБ РБ взял курс на политику мягкой постепенной девальвации рубля. На текущий момент дальнейшее усилении доллара, при одновременном росте евро и российского рубля, в общей сумме на 10 процентов выведет регулятор за рамки объявленного коридора в 10%, а потому вряд ли стоит ожидать значительного усиления позиций американской валюты до тех пор, пока не стабилизируется ситуация на внешних валютных рынках.

Рискну предположить, что как только ситуация там стабилизируется и станут более очевидны перспективы доллара, евро и российского рубля, а перед регулятором откроются возможности нового валютного коридора в начале 2011 года, он вновь продолжит мягкую постепенную девальвацию национальной валюты. Тем не менее многое будет зависеть и от погоды на внешних рынках.

Комментировать этот пост на блоге автора >>>

***
Валерий Полховский - старший аналитик FOREX CLUB в Беларуси.

Обращаем ваше внимание, что мнение автора блога может не совпадать с мнением редакции TUT.BY

Другие блоги на FINANCE.TUT.BY >>>
-10%
-15%
-15%
-17%
-10%
-10%
-10%
-25%