Поддержать TUT.BY
143 дня за решеткой. Катерина Борисевич
Коронавирус: свежие цифры
  1. Владимир Макей: «Сегодня никто не спорит, что Александр Лукашенко выиграл выборы»
  2. Автозадачка на выходные. Простая ситуация на перекрестке, но мало кто справится
  3. Какие курсы доллара и евро установили обменники на выходные
  4. Роман одного из самых известных белорусских писателей отправили на экспертизу
  5. Полчаса процедуры, два дня страданий. Как я сделала прививку от коронавируса
  6. Прокурор: Протесты в Беларуси начались и из-за блогеров из Бреста. Обвиняемых лишили слова в суде
  7. Пассажиры автобуса, которых не пустили в Украину из-за поддельных ПЦР-тестов, рассказали подробности
  8. Как не пропустить рак легкого? Главное о здоровье за неделю
  9. Я живу в 25 км от центра Европы. Как семья на хуторе в глуши среди леса делает сыры по рецептам ВКЛ
  10. Крупных промышленных должников собрались оздоравливать через спецагентство
  11. С осторожным оптимизмом. Как безвизовый Гродно, потерявший туристов и деньги, ждет новый сезон
  12. СМИ опубликовали разговоры подозреваемого по делу MH17 в день трагедии
  13. Оценивает по походке. История бывшего балетмейстера, который в 74 года работает фитнес-тренером
  14. История одного фото. Как машинист метро и его коллеги помогали пассажирам после взрыва 11 апреля 2011 года
  15. Референдум в Кыргызстане: страна становится президентской республикой
  16. «Письма Шрёдингера» и рассказы в неволе. Максим Знак в заключении написал более сотни произведений
  17. Глава Минска задумался об отказе от участков под паркинги у МКАД. И вот почему он прав
  18. Топ-10 самых популярных подержанных авто в стране. Какие на них цены?
  19. «Радость — лучшее лекарство». Витебский бизнесмен начал рисовать 3 года назад, когда заболел раком
  20. За сутки в Беларуси зарегистрировано 1175 новых случаев COVID-19
  21. 15 жертв, более 400 пострадавших. 10 лет назад произошел теракт в минском метро
  22. «Запретили пить, курить и заниматься музыкой. Он спросил, зачем тогда жить». Вышла биография культового белорусского музыканта
  23. «Джинн злобно загоняется в бутылку». Большое интервью с многолетним журналистом президентского пула
  24. «Семь лет врачи думали, что симулирую». История Анжелики, которая больна дистрофической миотонией
  25. Закроем наши посольства там, где они не приносят отдачи? С кем мы успешно торгуем, а с кем — просто дружим
  26. «Этот магазин для всех». В Минске открывается гастромаркет FishFood, где закупаются рестораны
  27. БАТЭ в скандальном матче сумел уйти от поражения, «Шахтер» на 4 очка оторвался от преследователей
  28. «У Лукашенко нет опоры в госаппарате». Латушко рассказал про новые санкции и транзит власти
  29. «Чем ниже спускаешься, тем больше горя». Жители домов над «Октябрьской» — о теракте в метро и фото, сделанных сразу после взрыва
  30. Врач объясняет, откуда берется шум в ушах и как от него избавиться


Какие факторы будут влиять на ситуацию на белорусском валютном рынке? На этот и другие вопросы читателя tut.by в рамках совместного проекта нашего портала, Исследовательского центра ИПМ и Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC (Киев) отвечает экономист Исследовательского центра ИПМ Александр Зарецкий.
 
Вопрос от пользователя Anna Z.: Чего ожидать в этом и в следующем годах на валютном рынке? Будет ли стабильным белорусский рубль? От чего это будет зависеть?

Динамика обменных курсов будет зависеть от множества факторов. В целом на сегодняшний день есть предпосылки для некоторого обесценения белорусского рубля. В основном это связано с тем, как складывается ситуация во внешней торговле: рост экспорта постепенно замедляется, рост импорта – ускоряется. Данные тенденции во многом являются результатом укрепления белорусского рубля в реальном выражении (см. график).


Примечание
: Так как статистика по реальному эффективному обменному курсу основывается на динамике официальных обменных курсов, то за апрель-октябрь 2011 года в данных есть погрешность.
Источник: Расчеты на основе данных Белстата (экспорт и импорт товаров), Национального банка (реальный эффективный обменный курс).
 
Как следует из графика, реальный эффективный обменный курс (он рассчитывается по отношению к валютам стран – основных торговых партнеров Беларуси с корректировкой на различия в уровнях инфляции) достиг минимального значения в ноябре 2011 года. После этого он начал расти. Это происходило вследствие укрепления белорусского рубля в номинальном выражении и сохранения высокого уровня инфляции по сравнению с другими странами. По итогам августа реальный эффективный обменный курс вырос на 23,8% в сравнении с ноябрем прошлого года. В результате цены на белорусские товары в пересчете на иностранную валюту увеличились, и это негативно повлияло на экспорт.
 
Физический объем экспорта, как видно на графике, в феврале-апреле находился примерно на одном уровне, несколько возрос в мае, а после этого начал снижаться. Причем сокращение началось еще в тот период, когда Беларусь экспортировала большие объемы растворителей, разбавителей и смазочных материалов. Физический объем импорта, несмотря на непродолжительные спады, постепенно увеличивается с октября прошлого года. Это происходит как в результате укрепления белорусского рубля в реальном выражении, так и под влиянием восстановления потребительского спроса, вызванного непрерывным ростом реальной заработной платы, начавшимся в феврале текущего года.
 
В августе, судя по всему, резко сократился экспорт растворителей, разбавителей и смазочных материалов. Статистические данные за этот месяц будут подготовлены позднее. Однако можно предположить, что профицит внешней торговли, наблюдавшийся с начала года, из-за проблем с экспортом данных товаров мог трансформироваться в дефицит. Об этом свидетельствуют и косвенные данные. В августе спрос белорусских субъектов хозяйствования на иностранную валюту на Белорусской валютно-фондовой бирже впервые в 2012 году превысил предложение на 93,8 млн долларов. Как результат, белорусский рубль с конца июля начал обесцениваться по отношению к корзине валют (см. график).



Источник
: Расчеты на основе данных Национального банка.
 
Если во внешней торговле в дальнейшем будет наблюдаться дефицит, белорусский рубль будет обесцениваться до тех пор, пока равновесие не будет достигнуто вновь. Однако здесь необходимо сделать важное замечание. Обесценение национальной валюты может произойти лишь в том случае, если сохранится плавающий режим обменного курса. Если же будет возвращена практика его сдерживания, национальная валюта может оставаться стабильной. Однако такая стабильность чревата снижением золотовалютных резервов. Это нежелательно, поскольку Беларуси вскоре придется делать значительные платежи по погашению и обслуживанию внешнего долга. В течение сентября 2012 года – августа 2013 года они должны превысить 4 млрд долларов. При этом общий объем золотовалютных резервов на 1 сентября 2012 года составлял 8 млрд 141 млн долларов. Нужно также учитывать, что значительную часть резервов - до примерно 3 млрд долларов - составляют средства, полученные Нацбанком в результате заключения валютных свопов с банками, а значит, они должны быть возвращены банковскому сектору через некоторое время. Исходя из нынешнего состояния золотовалютных резервов, сдерживание обменного курса представляется сомнительным. Однако возвращение к этой практике возможно, скажем, в случае, если Беларусь получит существенный объем средств от приватизации либо увеличит внешний долг. Тем не менее в любом случае длительное сдерживание курса может быть чревато событиями, схожими с теми, что имели место в 2011 году.
 
Если остановиться на других факторах, которые могут повлиять на ситуацию на валютном рынке, определенные опасения вызывают планы экономических властей по достижению роста ВВП в 2013 году на 8,5%. Если вновь начнется активное искусственное стимулирование потребления (уже сейчас реальная заработная плата растет быстрее, чем производительность труда) и инвестиций, то белорусский рубль при плавающем обменном курсе может обесцениться намного серьезнее, чем это необходимо для достижения равновесия на валютном рынке исходя из текущей ситуации. Такому развитию событий должно воспрепятствовать намерение экономических властей получать новые транши кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС и желание реализовать новую программу с МВФ. Получение этих заимствований будет невозможным в случае проведения чрезмерно мягкой экономической политики.
 
Еще один ключевой фактор – это монетарная политика. Если она будет оставаться относительно жесткой, то это будет способствовать замедлению инфляции и препятствовать обесценению белорусского рубля. Однако в случае чересчур быстрого снижения ставки рефинансирования и, соответственно, ставок по рублевым банковским депозитам, возможен перевод части рублевых сбережений в иностранную валюту, что будет создавать дополнительное давление на обменный курс.
 
Наконец, устойчивость национальной валюты будет зависеть от развития экономической ситуации в Европейском союзе. Экономический рост в ЕС, и в частности в еврозоне, замедляется начиная со второго квартала 2011 года. В первом полугодии 2012 года происходило сокращение реального ВВП в годовом выражении как в еврозоне, так и в Евросоюзе. Во-первых, это напрямую ограничивает спрос на белорусские экспортные товары со стороны ЕС. Во-вторых, снижается спрос стран ЕС на российский экспорт, что, в свою очередь, ограничивает экспорт белорусских товаров в Россию. Таким образом, если экономический рост в ЕС продолжит замедляться, это будет способствовать обесценению белорусского рубля; если начнет восстанавливаться, то – укреплению.

Экономисты ждут ваших каверзных вопросов!

Комментарий недели. Что это за экономика?>>>
Комментарий недели. Что может пополнить белорусскую экспортную корзину?>>>


Комментарий недели. Угрожает ли валютный союз с Россией суверенитету Беларуси?>>>

-10%
-25%
-30%
-40%
-21%
-7%
-50%
-20%
-5%